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化工行业重大事件点评报告:油价涨了买什么?
2018-05-18 19:39:46

 油价持续上行

全球原油自2017 年6 月底以来气势如虹,2018 年5 月17 日,布伦特原油期货盘中冲破80 美元/桶,达到了2014 年12 月份以来的历史新高。作为大宗商品的锚,油价的上涨将对下游化工行业产生巨大的影响。一方面,油价上涨会带动整个下游产业链的补库存,带来短时间内的需求爆发;其次,石化产品价格的上涨会增强其他原料路线的竞争力。我们认为油价上涨将为煤化工、农药、化肥、醋酸、纯碱等行业带来投资机会。
 
煤化工:直接受益,重点关注华鲁恒升、鲁西化工国内的煤化工下游的产品基本上都是以油价来定价的, 煤化工的两个主流产品甲醇和尿素在国外主要来自于天然气,油价上涨会带动气价上涨,进而抬升甲醇和尿素的价格。煤化工的核心是煤气化平台,华鲁恒升和鲁西化工都具有以煤气化为平台的柔性联产模式,并且后续有新增量释放,为周期中的成长股,将会受益于油价的上涨。
 
农药:间接受益,重点关注扬农化工、利尔化学、长青股份油价上涨有望带动全球农产品价格的回升,由于农药制剂公司会对农药库存进行预判管理,农产品价格的上涨可以较快地传导到原药端。在供给侧,国内环保趋严形势不减,农药从一季度回落的趋势中纷纷掉头向上,我们重点推荐超越行业增速的麦草畏和草铵膦行业,主要标的为扬农化工(麦草畏龙头,菊酯产品价格大幅上涨)、利尔化学(草铵膦龙头,草铵膦大规模扩能)、长青股份(国内麦草畏产能第二,后续迎来大规模扩能),关注沙隆达A、诺普信。
 
化肥:新洋丰、金正大、史丹利
对农产品价格较敏感的主要是复合肥,我们预计复合肥行业见底回升。我们重点推荐新洋丰。新洋丰是国内磷酸一铵龙头,复合肥业务在国内排名第二。长江经济带的环保整治预计将大幅缩减磷肥产能,后续磷肥在磷矿石短缺和供给收缩的刺激下盈利有望上涨。关注金正大、史丹利。
 
醋酸:华谊集团、华鲁恒升
醋酸价格连创历史新高,是全球性产能周期的反转,国外装置接近寿命后半段,国内无新增产能,国内下游PTA 快速放量,我们预计在油价快速上涨的情况下,下游PTA 行业会加快补库存,关注华谊集团(130 万吨/年)和华鲁恒升(50 万吨/年)。
 
纯碱:山东海化、远兴能源
纯碱价格的上涨遵循自己的供需基本面,但在整体价格上行的氛围中,纯碱价格有望加速上涨。
 
风险提示:油价大幅下跌;环保放松;经济大幅下行。
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